一、主要观点
LLDPE:

利多1.棚膜陆续重启，下游开工率将上升。

利空1. 石化检修偏少。2. 石化库存环比增加。
综述，上游原油走势偏弱，对PE市场上涨有一定的压力。供给方面，下周检修不多，近期供应压力较大，但八月开始进入秋季检修季，供应将会减少。进口方面，聚乙烯仍然倒挂，进口亏损扩大，后期进口量可能会减少。需求方面，棚膜陆续重启，原料价格松动，下游开工率有所提高。目前石化库存处于正常偏高水平，社会库存较高，下游以刚需为主，库存消化有限。基本面矛盾不大，重点关注大宗商品的整体走势以及现货库存流转情况。技术分析方面，L1609合约收于均线下方，上方压力9120，多空主力均大幅减仓，从日K线来看，MACD指标绿柱缩短，DIF和DEA两线在0轴上方区域交叉向下，在强势区域向下压力减小。

至7月22日，L1609收于9020，跌幅120元/吨。

二、产业链及现货市场分析
(一)产业链供需格局

装置检修方面，上周新增检修产能较前一周有所增加，涉及检修损失量约在1.8万吨左右（上周1.2）。

兰州石化6万吨全密度装置继续停车，大庆石化7.8万吨线性装置停车，上海石化1PE装置15日停车检修至7月底，中煤榆林、蒲城清洁能源30万吨全密度装置7月15日分别检修维持一周，燕山石化20万吨新高压装置7月18日停车检修，开车时间待定，中原石化26万吨PE装置7月20日检修，预计25日重启。

（二）原油及单体价格走势

国际原油：目前原油呈偏弱震荡。截止7月22日，布伦特收于45.74，周跌幅2.35；WTI收于44.26，周跌幅0.94。
亚洲乙烯价格小幅下跌。截止7月21日，CFR东南亚收1060,跌25；CFR东北亚收1135。

国内线性市场价格松动，交投一般。截止7月22日，华北低端价格为9000，跌100；华东主流价格9050，跌150。
（三）成本利润

目前，石脑油制LLDPE的测算成本为5800左右，石脑油利润率为36%；甲醇制LLDPE的测算成本为6900左右，利润率为25%。

进口方面，进口聚乙烯倒挂，进口盈亏扩大，为-626，后期进口量有可能会较少。

（四）下游需求
需求方面：以农膜生产来看，农膜市场陆续启动，棚膜厂家订单、开工陆续增加，近期原料价格小幅下滑，厂家逢低采购。

三、库存及仓单
目前产业链库存处于正常偏高水平，截止上周五，石化库存为78。LLDPE仓单为1083。

四、套利分析
目前，塑料期货小幅升水。截止7月22日，LLDPE基差为-50，LL9-1价差为300。上周9-1价差缩小到低位，最低为220。华北LL-LD，LL-HD价差走弱，说明线性比高压、低压弱，会导致装置多转产低压，LL-LD价差仍处于较高位，在需求端，部分高压将取代线性。