一、摘要

利多：

1、石化库存低位；

2、原油价格走强；

利空：

1、石化厂上调出厂价，现货心态转好；

2、新增装置投产预期；

3、现货高位成交受阻，下游新增订单跟进不足。

上周聚丙烯现货市场价格走势坚挺，期货主力合约周中创新高7945元/吨后触顶回落；周中行情波动较大，盘面增减仓变化幅度较大。以华东主流禾元T30S为例，上周价格运行区间7950元/吨至8150元/吨。截止10月21日，PP1701收于7877元/吨，较上周上涨362元/吨，涨幅4.82%；PP1705收于7498元/吨，较上周上涨324元/吨，涨幅4.52%。

节后回来，聚丙烯涨幅较猛，在石化低库存和上调出厂价的情况下，下游补库积极；上周，下游补库有所减缓，新增订单跟进不足，使得市场对高价货源成交心态减弱。当前，行情高位盘整，基本面变化不大情况下，可跟随价格趋势轻仓试多。

二、PP期货价格走势：

从技术图形来看，PP主力合约小时K线目前位于上行通道，上周整体价格运行较强。同时，MACD等技术指标金叉向上，带动整体价格趋势向上，建议关注7800元/吨整数关口支撑。

三、产业链及现货市场分析

（一）产业链供需格局

装置方面，上周聚丙烯装置检修损失量约3.59万吨，环比上周减少18.41%。当周开工率整体回升，前期意外检修的如海天石化、抚顺石化当周开车，市场整体供应有所增加。

（二）原油及单体价格走势

单体方面，截止10月23日，丙烯单体CFR中国报价855美元/吨，较上周下跌15美金，跌幅1.72%； FOB韩国报价810美元/吨，较上周下跌20美金，跌幅2.41%；FOB日本报价850美元/吨，较上周上涨45美金，涨幅5.59%；

截止10月23日，CFR远东均聚报价990美元/吨，价格较上周上涨25美金，涨幅2.59%；CFR东南亚均聚报价1025美金/吨，价格较上周上涨15美金，涨幅1.49%；FOB中东均聚报价989美元/吨，价格较上周上涨35美金，涨幅3.67%。

截止10月23日，CFR东南亚（IPP薄膜级）报价1045美元/吨，价格较上周上涨15美金，涨幅1.46%；CFR远东（IPP薄膜级）报价1010美金/吨，价格较上周上涨25美金，涨幅2.54%。

截止10月23日，CFR东南亚无规共聚报价1085美元/吨，价格较上周上涨5美金，涨幅0.46%；FOB西北欧无规共聚报价1118美元/吨，价格较上周下跌5美金，跌幅0.45%。

截止10月23日，日本石脑油报价450.75美元/吨，较上周上涨19.25美金，涨幅4.46%；ICE布油连续报价51.92美金/桶，价格较上周下跌0.08美金，跌幅0.15%；NYMEX轻质原油活跃报价51美金/桶，价格较上周上涨0.26美金，涨幅0.51%。

（三）成本利润

截止10月23日，CFR丙烯制PP成本价格7568元/吨，较上周下跌119元/吨，利润582元/吨。FOB韩国丙烯制PP成本价格7381元/吨，较上周下跌158元/吨，利润769元/吨。

截止10月23日，国内甲醇制PP成本价格7712元/吨，利润438元/吨，较上周利润扩大154元/吨；CFR中国主港进口甲醇制PP成本价格7831元/吨，利润319元/吨，较上周利润扩大350元/吨。

截止10月23日，石脑油制PP成本价格5892元/吨，利润2058元/吨，利润较上周缩小255元/吨，利润率34.9%。

（四）下游需求

上周整体行业开工率整体持平，随着节后归来补库需求的逐渐减弱，市场对高价货物有所抵触。其中，塑编行业订单一般，多随用随拿；BOPP膜厂新增订单跟进不足，整体开工率一般；注塑开工较好，但原材料价格拉涨过快，工厂利润有所挤压，生产积极性不高。

（五）库存及仓单

截至10月21日，聚丙烯大商所仓单11066手，石化库存56万吨。

（六）套利分析

截止10月23日，PP01华东基差为223元/吨（上周482元/吨），PP5-9价差320（上周287元/吨），PP9-1价差-699元/吨（上周-636元/吨），PP1-5价差379元/吨（上周349元/吨），。

上周PP1-5正套价差随着近月价格坚挺扩大30元/吨，华东基差收窄至223元/吨，贴水幅度再次收减。

（七）粒料、粉料价差

截止10月23日，华东粉料价格市场成交价7900元/吨，粉料价格上周下跌100元/吨；华东粒粉料价差200元/吨，较上周扩大200元/吨。上周粒料拉丝价格走势平稳，粉料价格小跌后价差有所扩大。

（八）共聚-拉丝价差

截止10月23日，华东宁煤2500H市场成交价8850元/吨，较上周上涨150元/吨；价差750元/吨，价差较上周扩大50元/吨。共聚丙上周价格相对坚挺，价差从历史低位小幅扩大。受节后汽车销量抬升拉动，共聚需求走强。