一、摘要

二、供应

装置方面，上周聚丙烯装置检修损失量约4.83万吨，环比上周减少1.83%。前期检修装置，如神华宁煤已于上周恢复生产，整体市场供应并无意外停车，供应变化环比不大，预计下周市场拉丝供应维持紧平衡。

三、需求

上周聚丙烯下游开工持稳，其中，塑编开工率66%，较上周开工率环比提升1%；BOPP开工率63%，较上周环比持平；注塑开工率62%，较上周环比持平。塑编行业来看，新增订单环比上周有所回升，虽然快速上涨的原材料对企业利润造成压制，但在新增订单增速较好的情况下开工率仍旧环比提升1%，对粒料需求尚可；BOPP当前下游厂家对原材料价格接受度尚可，利润环比上周有所减少，维持在1000元/吨附近，加之制品库存消化较快和新增订单转好，整体对原材料需求有所上升。注塑企业新增订单不如塑编、BOPP，开工率有所弱化，维持六成左右。

四、现货价格走势

人民币价格方面，上周国内华北、华东和华南三大地区均出现较大涨幅，其中，华东拉丝涨幅最多，华北拉丝涨幅其次，华南涨幅最小。从地区间价差来看，华东-华北价差维持340元/吨价差，较上周价差有所扩大；上周华南价格涨幅有限，华南-华东价差滑落至50-100元/吨

PP国际价格方面，CFR远东均聚和IPP膜级聚丙烯上周价格有所上涨，远东市场买气较强；CFR东南亚上周维持偏弱运行，CFR东南亚均聚、IPP膜级和无规共聚均出现10美金左右跌幅；CFR中东收装置检修、货源偏紧影响，整体买气偏强，均聚价格成交上行。此外，FOB西北欧无规共聚偏弱运行。

截止11月10日，内外价差约219元/吨，上周380元/吨，倒挂较上周有所好转。主要受到华东拉丝价格涨幅剧烈影响，涨幅超过人民币贬值和外盘走强带来的影响，使得内外价差有所收窄。

五、单体价格走势

单体价格方面，丙烯市场供应压力逐渐被市场消化，CFR中国和FOB韩国上周均出现小幅上涨；原油和石脑油上周继续回调，但跌幅有所减缓，随着寒冬临近，季节性需求或将带动油价上涨。

六、各工艺成本测算

截止11月10日，CFR丙烯制PP成本价格7330元/吨，较上周成本有所上升。FOB韩国丙烯制PP成本价格7200元/吨，较上周成本有所上升。成本上升主要受到丙烯单体价格上涨影响；同时，国内现货价格价格较高，利润环比小幅提升。

截止11月10日，CFR中国主港进口甲醇制PP成本价格8643元/吨，利润57元/吨，较上周利润下降。上周进口甲醇价格有所抬升，加之人民币贬值因素，利润有所下降。

截止11月10日，石脑油制PP成本价格5601元/吨，利润3099元/吨，利润较上周扩大，利润率55.3%。主要受到原油价格下跌影响，成本价格下跌后利润扩大。

七、库存及仓单

截至11月11日，聚丙烯大商所仓单10196手，石化库存约53.5万吨。石化低库存，已经超越12年创新低，市场心态较为乐观。

八、套利分析

截止11月11日，PP01华东基差为-20元/吨（上周226元/吨），PP5-9价差316元/吨（上周288元/吨），PP9-1价差-631元/吨（上周-664元/吨），PP1-5价差315元/吨（上周376元/吨）。PP主力合约上周基差收窄，主要受到期货价格连续拉涨影响，上周现货价格跟涨期货至9000元/吨以上。

九、粒料-粉料价差

截止11月11日，华东粉料价格市场成交价8050元/吨，粉料价格上周重心抬升；而粒料价格上周从8500元/吨一线上涨至9050元/吨，粒料-粉料价差扩大至1000元/吨。

上周丙烯单体价格重心持稳，粉料价格上涨带动开工率回暖，而粒料价格拉涨剧烈，粒粉价差扩大。而粒料价格上涨主要受期货盘面带动，向上缺乏内生驱动力，预计价差难以维持高位。

十、共聚-均聚价差

截止11月11日，华东宁煤2500H市场成交价9850元/吨，较上周上涨300元/吨；价差800元/吨，价差较上周收窄250元/吨。共聚丙上周价格相对坚挺，但涨幅较均聚拉丝较小，价差小幅收窄。预计后期随着均聚回落，价差或将进一步扩大。