一、主要观点

利多：

1.电石供应偏少，价格较高，成本端有支撑；

2.企业库存偏紧，挺价意愿较强；

利空：

1.原油低位震荡，乙烯维持弱势；

2.下游采购积极性回落，抵触高价货物，实际刚需为主。

3.商品氛围偏空，整体下跌

总结：

上周国内大宗商品整体下跌，氛围偏空。原油多空因素交织，暂无明显方向，预计短期维持低位震荡，电石供应偏少，价格稳中有升，成本端影响不一。供应端，国内聚氯乙烯企业装置开工率总体维持在7-8成左右，近期运输问题有所改善，但现货供应仍偏少。需求方面，市场上观望增加，下游对于高价货物有一定的抵触情绪，需求跟进不足，贸易商心态略有转变，有所欠佳，部分商家让利出货。目前整体市场心态偏空，后期仍有下跌的可能，预计跌幅不会过大。操作上短期观望为主，关注基差，若基差维持在高位，则回调至支撑位可做多。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国11月11日当周EIA原油库存527.4万桶，4.903亿桶，增幅1.1%，市场预估为增加126.7万桶；精炼油库存增加31万桶，汽油库存增加74.6万桶，库欣原油库存增加69.1万桶，连续三周录得增加,石油活跃钻井数增加2座至452座。

上周原油价格触底反弹，维持低位震荡，石脑油小幅上涨。数据上美国原油库存持续上涨，钻井平台数增加，IEA月报显示，如果OPEC不减产，2017年的油市有可能还会维持供应过剩局面，而OPEC在极力说服市场他们正近乎达成协议，带来一定支撑。原油多空因素交织，暂无明显方向，预计短期维持低位震荡。

煤炭现货价格止跌反弹，11月9日BOCE焦炭结算价1440元/吨，上涨70元/吨，涨幅5.11%。成本端支撑较强。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体稳中有升，整体窄幅上行。部分厂家调涨电石出厂价，下游PVC企业电石采购价上升，PVC企业开工负荷较高，需求良好。目前运输问题略有缓解，但仍到货不足，部分电石企业出现库存压力，预计后期震荡偏弱的概率较大。

亚洲乙烯价格持续下跌，表现疲软。CFR东南亚940美元/吨，跌40美元，CFR东北亚报价980美元/吨，跌15美元。原油价格低位震荡，区域内开工正常，供应充裕，下游PVC维持在高位，交投较为僵持，成交不佳。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场小幅上涨。其中，CFR远东报价270美元/吨，涨9美元，CFR东南亚报价275美元/吨，涨5美元。亚洲VCM市场价格持续上涨。其中，CFR东南亚报价830美元/吨，涨5美元；CFR远东报800美元/吨，涨10美元。

国内PVC价格维持在高位，EDC、VCM需求量较大，但对市场于高价的EDC有抵触情绪，涨幅有限，VCM现货供应一般，重心继续小幅抬升，维持在两年来的高位，涨幅有所放缓。

（四）相关产品

国内碱市场稳中有升，煤炭、原盐价格上涨，使得碱的成本上升，货源偏紧，下游玻璃需求稳定。华东烧碱价格3850元/吨，不变。

液氯市场涨跌互现，整体仍较为疲软，市场成交较差。华北地区氯碱厂开工有所减少，但下游需求不佳，供需矛盾较大。液氯华东225元/吨，华南250元/吨，华北175元/吨，西北155元/吨。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为8130元/吨，涨100元；乙烯法市场价（中间价）为8475元/吨，涨50元。国内PVC市场震荡下跌，临近周末，华东、华南小幅下探，上游企业库存偏低，挺价意向较强，运输问题略有缓解，但现货货源依然偏紧。下游需求跟进不足，贸易商心态略有转变，有所欠佳，部分商家让利出货。

（二）利润情况

电石价格小幅上涨，电石法成本略有抬升，电石法PVC价格小幅下跌，利润有所减少，目前电石法PVC利润在2800元附近，较上周减少200元。

乙烯价格受原油影响偏弱，汇率上升，乙烯法成本较为平稳，乙烯法PVC价格小幅上涨，利润稳中有所，目前乙烯法PVC利润在3970元附近，较上周增加70元。

（三）企业装置检修及开工状况

德州实华25万吨/年PVC装置11月8日停车检修，11月16日恢复重启，预计减少5500吨产量。济宁中银4万吨/年PVC糊树脂装置15日起停车检修，计划检修5天左右，预计减少550吨产量。

四、基差

目前，期货较现货维持贴水格局，截止11月18日基差为715，贴水幅度较前一周扩大525，上周期货价格冲高后大幅下跌，现货跌幅相对较小，贴水有所扩大。仓单数量1000，上周仓单减少626张。