一、展望

利多：

1.煤炭价格小幅上涨，成本端利多甲醇。

2.内地多地受雾霾、降雪天气影响运费上涨。

3.人民币汇率的持续贬值，外盘甲醇价格的持续高位，导致进口甲醇短缺，港口库存低位。

4.环保督查导致甲醇供应减少。

利空：

1.传统下游利润较差，开工率有所下降。

综上：

原油价格反弹，对化工品有一定支撑。煤炭价格高位，煤制甲醇成本较高，成本端有支撑。供应方面，环保检查导致内地甲醇开工降低，再加上人民币贬值，外盘持续维持高位，进口甲醇减少，港口库存维持低位。总供应量大幅较少。需求端，传统下游开工率不高，但西北地区烯烃装置检修减少，开工率上升，需求增加。综上，甲醇基本面偏强，期货小幅贴水现货，现货价格坚挺。操作上逢低做多。

二、原料价格

1、煤制甲醇

11月国内煤炭市场表现较好，煤炭价格指数大幅上升，煤炭去产能政策支撑煤炭价格。原油价格反弹，对化工品有一定支撑。

河北地区甲醇价格呈上涨走势，秦皇岛港山西动力末煤价格先扬后抑，水煤浆法制甲醇成本也是先上涨后回落，利润情况有所好转。

2、天然气制甲醇

1-10月天然气表观消费量累计值1689.32亿立方米，较去年同期有所上升，9月天然气当月产量108亿立方米，同比下降1.4%。天然气市场整体交投顺畅，主流成交重心上涨。

三、产业数据

1、各地区价格

11月甲醇现货价格坚挺，各地区现货价格以上涨为主。截至11月末，江苏地区2480元/吨，涨195；河北地区2260元/吨，涨180；山西地区2230元/吨，涨205；鲁南地区2410元/吨，涨230；内蒙地区2050元/吨，跌-25，福建地区2600元/吨，涨50。目前,内地其他地区甲醇企业心态坚挺，且华北、华中地区部分工厂仍在停车中，场内供应量有限，下游采购积极性有所提高。华东、华南港口甲醇市场供应货源有限，商家多挺价惜售。

江苏和山东价差70，缩小35，江苏和内蒙价差430，扩大了220。内陆价格较沿海坚挺。

2、内外价差

10月甲醇价格坚挺，中国主港CFR和美湾FOB价差-25.8美元/吨，缩小44.49美元/吨，CFR中国和CFR东南亚价差-10美元/吨，扩大3美元/吨，中国主港CFR和FOB鹿特丹价差为14，价差缩小14美元/吨，内外盘价差缩小，套利窗口关闭，预计后期商谈减少，利多港口甲醇。

3、港口库存、开工率

11月全国甲醇装置平均开工率68.73%，开工率较10月下降0.4%。主要是因为北方雾霾天气严重倒逼环保监管力度升级，高污染煤炭企业被叫停导致下游煤化工商品成本抬升，山西、河北、河南三地甲醇生产厂家因环保检查装置多数停车或降负荷生产。11月中旬左右，河北旭阳、河北正元等企业有不同程度减产，后续也将根据当地环境状况作进一步整改或复产；另在河南环保监察影响下，河南中新、鹤壁、晋开等企业停车检修，重启时间待定；山西丰喜装置故障，潞宝、山焦、晋丰等装置均降负生产。造成短期内华北地区甲醇供应紧张局面。

装置检修方面，江苏恒盛开车时间有所延迟，推迟到12月2日，博源于本周一停车，重启未定，据悉是天然气供应及价格问题。旭阳因环保问题仅开一套装置，日产降至400吨。河南地区停车较为集中，仅心连心以及中原开车，其他全部停车中，重启未定。预计环保查处时间1个月时间甚至更长。

截至12月1日，沿海港口库存（不包括浙江）下降明显。其中，江苏港口库存34.3万吨，较上周下降5万吨；广东港口库存10.3万吨，较上周上升1万吨。另外，宁波港口库存9.2万吨，较上周上升0.2万吨；嘉兴港口库存8.3万吨，较上周上升0.1万吨。

4、供应、进出口

 10月进口量58.8万吨，与上月相比大幅下降，预计11月进口量将小幅下降，约在65万吨左右。10月甲醇产量为362.4万吨，预计11月甲醇产量为365万吨左右。

四、下游

11月甲醇传统下游产品表现一般，进入冬季，终端板材、减水剂等产品消耗力度缩减，传统下游甲醛开工3-4成、二甲醚开工2-3成，对甲醇的需求减弱；原料甲醇价格上涨，成本上升，下游价格上涨的幅度也较大，利润情况总体变差，甲醛、二甲醚亏损扩大，醋酸由亏转盈。

11月，新兴下游烯烃需求尚可，中煤延长、中煤榆林、蒲城清洁能源甲醇装置的检修，给西北甲醇厂家带来了好运，一系列的烯烃需求，导致西北地区甲醇供应的紧张。虽山东阳煤恒通、神达、宁波富德、浙江兴兴、南京惠生烯烃装置降负至6-8成，但对甲醇的消耗依旧不少。

五、期货行情

11月末甲醇01合约与华东现货的基差为88，处于期货贴水格局，甲醇现货带动期货上涨，重心较10月高。月末仓单0张。